中国人民银行16日发布的《2011年第三季度中国货币政策执行报告》（以下简称《报告》）表示，下一阶段继续实施稳健的货币政策，并根据金融机构稳健经营状况和信贷政策执行情况对有关参数进行适度调整。
在这份重要的政策声明中，许多政策口径发生了较大转变，“适时适度进行预调微调”如期加入，而“把稳定物价总水平作为宏观调控的首要任务”这一提法则淡出，并首次提出“加强系统性风险防范”。
分析师表示，稳物价已不是当前政策的首要任务，调结构和稳增长的重要性凸显，宏观政策有必要进行预调微调。如果外部环境继续恶化，将促使央行下调存款准备金率。
三季度报告对未来政策展望的表述是，“下一阶段，中国人民银行将按照国务院统一部署，以科学发展为主题，以加快转变经济发展方式为主线，继续实施稳健的货币政策，密切监测国内外经济金融形势发展变化，把握好政策的力度和节奏，更加注重政策的针对性、灵活性和前瞻性，根据经济形势的变化，适时适度进行预调微调，巩固经济平稳较快发展的良好势头，保持物价总水平基本稳定，加强系统性风险防范” 。
对于上述两个声明中明显的措辞变化，经济学家认为这表明了央行政策重心的转移。
存款准备金率 年内可能下调？
《报告》介绍，第三季度，央行“继续实施差别准备金动态调整措施，根据形势变化对有关参数作了适当调整”。分析人士认为，央行提出“对有关参数进行适度调整”，可能意味着未来如果出现经济增速持续下滑，为保证信贷增长持续，央行可能对差别存款准备金率计算公式相关参数继续进行调整，适度放松该公式对商业银行放贷行为的约束。
分析人士表示，存款增速不容乐观，成为当前制约商业银行放贷首要因素。年末商业银行可能面临比较大的存贷比考核压力。报告显示，9月末，人民币各项存款余额为79.4万亿元，同比增长14.2%，增速比6月末低3.4个百分点，比年初增加8.1万亿元，同比少增2.1万亿元。此前，央行发布的10月金融运行报告显示，10月人民币存款减少2010亿元。对外经济贸易大学金融学院院长丁志杰表示，很可能年内会下调存款准备金率，也不排除本月就下调的可能。
企业融资 中小企业融资利好？
《报告》中说，要着力优化信贷结构，提高金融服务水平，加大对结构调整特别是农业、小企业的信贷支持。加强信贷政策与产业政策的协调配合，引导金融机构把握好贷款投放进度和节奏，切实做到有保有压，保证重点在建、续建项目的资金需要，重点支持符合产业政策的中小企业，支持民生工程尤其是保障性安居工程。
国务院总理温家宝12日主持召开国务院常务会议,研究确定支持小型和微型企业发展的金融、财税政策措施。会议指出，当前一些小型微型企业经营困难，融资难和税费负担偏重等问题突出，会议研究确定了金融支持小型微型企业发展的政策措施，其中，加大对小型微型企业的信贷支持就是重要一项。所以，多数专家表示，此次央行调整货币政策，也是对中国经济发展方式进行调整的内容之一，比如解决中小企业融资难等。 |